四季度盈利继续维持高位

　　投资策略：本周上证综合指数上涨0.31%，包头Q345B无缝钢管板块上涨0.44%。周内钢价走势胶着，黑色期货市场也呈现震荡局面。近期由于海外因素支撑，有色金属价格走势优于黑色。2017年经济走势与我们年初判断基本一致，整体走势高位偏平，在此前提下，工业企业四年资产负债表修复过程中供给端调整非常充分，整体盈利均维持很高水平。而包头Q345B无缝钢管除具备工业企业的共性之外，中频炉的消减和采暖季限产进一步抬升了行业的盈利能力。目前看经济目前仍呈偏稳局面，后期财政收缩的速度仍需要进一步观察。短期季节性效应开始逐步显现，在下游实际消费萎缩的情况下，冬储成为决定钢价走势的主要因素。若近期冬储力度偏强，钢价则仍有可能继续表现，但对后期旺季不利。反之若冬储意愿不强，春季行情更加值得期待。四季度包头Q345B无缝钢管行业盈利虽有波动，但在限产加持下整体盈利继续维持极高水平，高利润有望驱动板块反弹的行情，建议关注标的如三钢闽光、八一包头Q345B无缝钢管、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等；

国内钢价：本周钢价震荡下行。钢价从上周末起即开始呈现跌势，周内则继续下滑，其中包头Q345B无缝钢管跌幅较大，周环比下滑350元/吨。包头Q345B无缝钢管大幅下挫主要源于行业淡季来临，在终端下游成交量持续下滑的背景下，钢价后期走势需密切关注钢贸商冬储的节奏与力度。如果钢价回落至钢贸商心理价位，冬储顺利进行，钢价则有望止跌企稳甚至震荡上行；

库存情况：本周上海市场包头Q345B无缝钢管库存24.58万吨，较上周上升1.57万吨，热轧库存29.97万吨，较上周下降0.25万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量793.19万吨，环比上升6.91万吨。本周社会库存继续回升，且本周包头Q345B无缝钢管厂内库存增幅较为明显，包头Q345B无缝钢管厂及钢贸商出货均不顺畅。目前淡季下游需求持续疲弱，成品材尤其是建筑类包头Q345B无缝钢管消耗速度明显放缓，加之本周钢价连续下跌导致钢贸商及下游终端用户均持观望态度，库存被动累积。鉴于后期下游需求将持续走弱，库存累积程度需关注冬储力度；

国际钢价：本周钢价涨跌互现。美国方面，板材价格小幅抬升，下游需求保持强势叠加较低的中间库存，目前钢企订单无忧。长材价格企稳，主要源于圣诞节及新年假期需求转弱，预计明年钢价仍有上涨空间；欧洲地区钢价依旧坚挺，板材价格表现略优于长材，鉴于区域内经济向好，下游需求有所支撑，预计后期钢价仍处于偏强态势；

原材料：本周矿价盘整。河北地区66%铁精粉现货价格690元/吨，环比持平。日照港63.5%品位印度包头Q345B无缝钢管价格445元/吨，环比上升2元/吨。普氏指数（62%）74.35美元/吨，周环比下降0.25美元/吨。本周高炉产能利用率较上周回升0.58%至71.91%，对应日均疏港量环比增加6.79万吨至266.5万吨，包头Q345B无缝钢管需求有所反弹。考虑到下周徐州限产结束及河北部分包头Q345B无缝钢管厂因天然气不足额外承担供暖任务而复产，高炉开工率有望小幅提升，此外目前包头Q345B无缝钢管厂包头Q345B无缝钢管库存天数处于偏低状态，后期需观察原材料补库情况，否则在此之前矿价或整体偏弱势运行；

行业盈利：本周吨钢盈利均呈下跌态势，根据我们模拟的包头Q345B无缝钢管数据，本周双焦价格继续抬升带动包头Q345B无缝钢管成本上涨，而钢价小幅回落，行业吨钢毛利均呈下跌态势，其中热轧卷板（3mm）毛利下降79元/吨，毛利率下降至23.20%；冷轧板(1.0mm) 毛利下降62元/吨，毛利率下降至12.44%；包头Q345B无缝钢管(20mm)毛利下降341元/吨，毛利率下降至32.07%；中厚板(20mm)毛利下降95元/吨，毛利率下降至14.48%；

来源：网络

【免责声明】：本资讯中的陈述、数据和观点判断仅供参考，鑫金航对其完整性、准确性不作任何保证。据此进行市场操作或投资判断须自担风险！鑫金航对此概不承担责任。